Le dictionnaire de l'Histoire

Depuis les accords de Bretton Woods de 1944 qui ont fait du dollar une monnaie de réserve privilégiée, le gouvernement américain peut s’endetter sans risque. Il émet pour cela les obligations du Trésor américain (souvent appelées U.S. Treasuries).

Le montant total de la dette américaine s’élève à 38.000 milliards de dollars environ (2025). Un tiers de celle-ci, soit environ 9.000 milliards de dollars, est Elle est détenue par une combinaison d’investisseurs domestiques (États-Unis) et étrangers. Les gouvernements étrangers, les banques centrales ainsi que les investisseurs privés internationaux en détiennent un tiers, soit environ 9.000 milliards de dollars.

Selon les données de la Réserve fédérale américaine, les acteurs européens – banques, fonds spécialisés, particuliers – détiennent collectivement 3 600 milliards de dollars en bons du Trésor américain, soit environ 40 % des obligations du Trésor américain détenues à l’étranger.

Le Japon (mille milliards de dollars) et la Chine (750 milliards de dollars, en baisse) demeurent les plus importants détenteurs étrangers de la dette américaine en raison de leurs très importants excédents commerciaux passés et présents. En mettant leurs recettes à l’abri sous la forme d’U.S. Treasuries, ils s’évitent de voir le cours de leur propre monnaie monter et affecter leurs exportations !

Les obligations du Trésor américain sont considérées comme les plus sûres au monde car les États-Unis n’ont jamais fait défaut sur leurs dettes et ils empruntent dans leur propre monnaie (le dollar). D’autre part, le dollar est la principale monnaie de réserve internationale et le commerce mondial (pétrole, matières premières, contrats internationaux) se fait largement en dollars.

Ce marché des U.S. Treasuries est donc à la fois sûr, gigantesque et très liquide : les obligations peuvent être vendues instantanément à des prix stables et utilisées comme garanties dans les marchés financiers.

C’est un parfait coffre-fort pour les banques centrales, les investisseurs étrangers, notamment les assureurs et les deux grands dépositaires centraux internationaux de titres que sont Euroclear (Bruxelles) et Clearstream (Luxembourg).

Voir : Les accords de Bretton Woods installent la suprématie du dollar