Partisans du retour à un taux de change fixe fondé sur l’étalon-or, les représentants de la France proposèrent un « bloc-or » auquel se rallièrent la Belgique, les Pays-Bas, le Luxembourg, l'Italie, la Suisse, la Pologne et la Tchécoslovaquie. Faute de pouvoir dévaluer leur monnaie, ces pays durent dévaluer les salaires, les pensions et les dépenses publiques. Ce sera en France la « déflation Laval » au moment où, de leur côté, les États-Unis et le Royaume-Uni entamaient leur redressement.

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